2023-06-02 11:58:08 来源:雪球网
原创 价值人生
沪深市场上的ETF,从沪深市场至全球,从权益类型到全天候的方位配置,是从2009年以后起开启的发展之路。
买指数基金如同种树,最好的时间一个是十年前,一个就是现在。
(资料图片仅供参考)
跟踪美国市场的ETF,主要是从2012年以后开始成立的。十年前在沪深市场可以配置到跟踪沪深港美的ETF了(标普500ETF除外)。2013年5月底投入1元,到了2023年5月底会怎么样?(标普500ETF的收益数据在2014年2月底前的收益数据用标普500ETF联接,即同只场外基金的收益数据代替)。
投入沪深300ETF(510300)1元变成1.70元。(沪深300全收益指数+81%)
投入中证500ETF(510500)1元变成1.82元。(中证500全收益指数+76%)
十年收益七八成,年化收益率6%左右。收益中规中矩。
投入恒生ETF(159920)1元变成1.10元。
投入H股ETF(510900)1元变成0.83元。
十年香港市场收益最差。
考虑汇率因素,境外市场就不统计全收益指数了。虽然恒生指数2022年跌回了1997年的价格水平,其实恒生指数的分红率还是挺高的,价格指数2019年创了历史新高,其实全收益指数2021年创了历史新高。没有那么惨淡。但是,依然十年不涨。这是指数扩编造成的,指数基金跟着受累了。
2015年中小创的最高位,深成指从40只成分公司扩容至500只,结果随后牛熊周期中,落后了深100指数收益三成。同样香港市场的恒生指数从40只扩容至100只,一步一步地扩容,高位进了内资地产公司,又进了海外回归的互联网公司,H股ETF也是如此。市盈率等指标都不能延续参考了。
投入标普500ETF(513500)1元变成3.54元。
投入纳指ETF(513100)1元变成5.16元。
用人民币计价的跟踪美国市场的ETF,十年的年化收益率分别是13%和18%。
收益非常出色,但是优秀收益不可持续。我们要思考的是如何事前能够理性配置,如何上涨事后理性降低对收益的预期。
1.如表格,可以用Smart Beta策略组合。Smart Beta策略组合收益相对普通指数的收益要高一些。沪深300指数和中证500指数收益七八成,Smart Beta策略组合的收益包括龙头、价值、红利、低波、质量、基本面等策略,十年收益率翻倍多,年化收益率9%至19%,多数9%至13%。
2. 如表格,股债配置也很好。有的股债配置而且偏债型基金的收益也是翻倍多,而有的纯债基金的收益也接近七成。
3. 正确理性对待估值表和历史估值分位。经常有些读者问我怎么样找这些数据。其实,这些数据我很少看。宁要模糊的正确,不要精确的错误。这些数据只有极端情况下有用,而且还是在指数规则没有经过改编(没有经过改编扩容严重影响判断),能够延续的情况下,指数的调仓也保持延续(如沪深300指数调入了宁德时代等,行业权重变了,虽然影响不多,但是也有影响多的指数),而且宽指比行业指数容易判断。
如果行业指数只看估值表和历史估值分位,那就是刻舟求剑。境外指数也是如此,否则十年前甚至十多年前,根本不可能配置美国市场指数,不多配置香港市场指数就不错了。
投资简单最好,即使沪深港美的沪深300ETF、中证500ETF、恒生ETF、H股ETF、标普500ETF、纳斯达克ETF平均配置,十年平均收益是从1元变成了2.36元。年化收益率是9%。
怎么样做资产配置,我的《手把手教你做指数投资 指数基金+公司组合》书中都有讲述。
4. 正确对待涨的好的“优秀”指数。有些指数是暂时上涨,比如2015年的中证500指数,从狂热中到现在,中证500全收益指数仍然没有创历史新高。虽然沪深300全收益指数2021年创历史新高了,但是2015年入市的投资者很多都是追着中证500指数,冲着中小盘指数去的。
同样,优秀行业的消费行业在2021年上涨,有很多投资者虽然买不起2600元的贵州茅台,但是能够买得起相关的指数基金。我当时减仓消费行业了,因为当时市盈率比较高,而且主要消费ETF近五年的收益跑赢了市场同类平均三倍。什么意思?如果持续,就是十年跑赢将近十倍。和楼市的疯狂差不多吧。
所以,优秀行业再好,也要均值回归。只是均值回归后长期仍然会保持着很少的超额收益。
近期,消费行业不好,可能贵州茅台不是70倍市盈率,而是35倍市盈率对比消费行业的成长性,恐慌的都嫌贵了吧。
同样,纳斯达克指数十年5倍,二十年25倍?三十年125倍?全球哪有三十年超百倍的指数?相反,日本市场的日经225指数,失落的三十年倒是个例,十年前还在怀疑能否看到日经225指数创历史新高,十年后的现在又快到高点了,当然这是价格指数,全收益指数已经创历史新高了。
宽基指数都会均值回归。沪深300指数成立1000点时,标普500指数1200点,经历了十八多年的时间,无非标普500指数和沪深300指数是4000点上下。
什么时候切换好?国内行业指数切换都不好做,要看宏观,而宏观的复杂性,又是价值投资者以及不吹不擂的投资者看不懂的,更何况是看国际,还有国际汇率、地缘复杂等因素。
所以,不如做好简单的资产配置。如果争取能够取得超额收益,或者极端情况下偏一些仓位,或者用ETF进行顺势切换。
5. 资产配置是根本,用Smart Beta策略组合配置和情绪管理追求超额收益。资产配置是道,其余的都是术。
我在公司组合的基础上,用场内基金做指数基金切换,用场外基金做Smart Beta策略组合。
华宝证券的$指数因子优选(TIAA026070)$也是这种策略。
总之,找到自己的资产配置之路,自己做好资产配置,长期持有,资产慢慢升值。
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